上周五（3.23），在中美貿易摩擦消息以及自身基本面偏弱情況下，黑色系期貨集體大跌，螺紋鋼期貨跌停，鐵礦石、焦煤、焦炭重挫。業(yè)內人士指出，近期，中美貿易摩擦升溫加劇了市場的悲觀情緒。基本面上，雖然短期鋼材社會庫存出現下降，但整體壓力仍舊凸顯，疊加季末貿易商回籠資金需求，短期鋼價難有大的起色。

　　庫存下降難敵復產利空

　　上周，鋼材社會庫存出現明顯回落，不過絕對量仍處較高水平。業(yè)內人士表示，目前市場對需求預期整體悲觀，鋼廠復產之后高庫存壓力能否持續(xù)緩解仍有待觀察，價格依然偏弱。

　　據中鋼協(xié)統(tǒng)計數據，2018年3月上旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量173.2萬噸，較上一旬減少14.67萬噸，減幅7.81%；截至3月上旬末，會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1468.13萬噸，比上一旬增加70.88萬噸，增幅5.07%。

　　“鋼廠庫存增加，社會庫存已經開始下降，但下降幅度有限，部分貿易商仍然承受較大的庫存壓力。近期各地需求有望進一步好轉，庫存繼續(xù)進入下降通道。”金聯(lián)創(chuàng)資訊鋼鐵分析師潘層層表示。

　　此外，日前，唐山市發(fā)放停限產復工通知，要求各鋼鐵企業(yè)經驗收能夠穩(wěn)定達標排放的組織生產，采暖季承擔居民供暖任務減少停限產比例的鋼鐵企業(yè)，要繼續(xù)補齊應限產任務；經驗收不能穩(wěn)定達標排放的，繼續(xù)執(zhí)行采暖季錯峰生產措施。

　　“從通知不難看出，達到標準的企業(yè)可以恢復生產。但目前下游需求尚未完全恢復，年前囤積的庫存也未消化，在這個時間鋼廠恢復生產無疑是雪上加霜。”潘層層表示。

　　抄底仍需謹慎

　　值得注意的是，期貨盤面價格的下跌，也在一定程度上對現貨商的預期蒙上一層陰影。

　　“螺紋鋼期貨主力合約由月初高位4062元/噸降至上周五的3370元/噸，累計下滑692元。期貨和現貨價格的連續(xù)下滑，使得用戶采購積極性不高。雖說部分存貨開始出現虧損，但中小經銷商還在低價促銷。近日西南部分鋼廠有所拉漲，但市場價格整體仍以下滑為主，倒掛幅度進一步加大。”潘層層解釋，另外，恰逢季末，繼續(xù)加大出貨力度、回籠資金或許是短期內貿易商的迫切所需。

　　“隨著天氣的轉暖以及鋼廠的復產，后期供需兩端均將出現增長，但庫存高位說明了目前供需格局，鋼價大跌之后，短期內或維持弱勢。”潘層層認為。

　　“隨著春季的到來，成材終端需求并未如期釋放，疊加鋼貿商前期大量累庫，限產政策也隨即會解除，市場對鋼材后期表現仍然持悲觀態(tài)度，但供給側改革的大環(huán)境下，鋼材利潤大幅縮減的概率較小，政策仍是鋼材后期反彈的動力。”中信建投期貨分析師張貴川認為。

　　從鋼材價格對其他黑色系品種的傳導邏輯來看，國投安信期貨分析師何建輝指出，焦炭、焦煤方面，鋼廠復產對原材料品種整體形成支撐，但煤焦產業(yè)鏈庫存壓力相對較大，而市場整體偏弱的氛圍也導致煤焦反彈乏力，多單離場觀望為宜；鐵礦石方面，隨著后期鋼廠補庫需求逐步釋放，基本面繼續(xù)惡化的可能性不大，不過，期價受近期市場悲觀情緒影響仍有跟跌傾向，建議多單暫時離場觀望。