本周開局，不難發現期貨走勢與現貨走勢背離。尤其是建材走勢，期貨創近4個月新高，不銹鋼管現貨主要市場呈現下跌。

一、期貨拉漲

    期貨日內大幅拉漲，原料端整體震蕩偏強。現貨方面，建材跌勢不改，全國主要市場呈現下跌。

二、基本面：建材仍有增產空間

   1.月不銹鋼管出口下降進口增加

   我國鋼材出口今年4月以來持續下降，近三個月降幅不斷擴大，同時進口同比雖然下降，但環比上月仍有增加。一方面，反映全球不銹鋼管需求的下行壓力；另一方面，說明我國不銹鋼管價格經過11月上漲，與國際市場相比，不具備出口優勢，反而更易吸引低價進口。出口轉內銷和進口增加都將對國內不銹鋼管供應產生沖擊。

   2.月京津冀地區建材投放量明顯增加

   隨著11月不銹鋼管價格的大幅上漲，鋼廠利潤空間增加，主動增產意愿加強，近期調研發現，鋼廠在原料端有補庫現象，且根據有關數據披露，京津冀地區鋼廠對當地市場資源的計劃投放量較11月明顯增加。

   12月京津冀地區鋼廠市場投放總量約180萬噸，較11月實際投放增加近20萬噸。12月預計鋼廠產能利用率回升，不銹鋼管市場到貨量會逐步增加。

   3. 多省加強大氣污染管控措施 階段性累庫仍需時間

   根據國家氣候中心、中國環境監測總站指出，2019年12月中下旬京津冀中南部地區和汾渭平原污染過程的清除作用可能有限，預計發生3天及以上持續性污染天氣的可能性大。同時，國家大氣污染防治攻關聯合中心研判：6日起，京津冀及周邊地區、汾渭平原、河南南部及湖北北部出現連片污染。

   截止8日，天津、河北、山西、山東、河南、陜西6省市中，已有超過40個城市發布橙色預警或黃色預警。江蘇預計自9日起污染進一步加重，預警等級升級至橙色，且組建八個督查小組開展省級暗查。

   新一輪的重污染預警再次拉開，不過，從市場反饋來看，河北主產區限產力度12月沒有明顯加嚴的趨勢，后期不銹鋼管產量仍有增產空間，但預計增幅會有所控制，會是一個逐步增加的過程。而從上周產量增加，庫存轉增來看，建材庫存有進一步累庫的趨勢，價格的回落也會是一個逐步下降的過程。

三、行情預判

   今日鐵礦石期權在大商所掛牌上市，有助于交易者在期貨和期權兩個市場開展套利對沖，帶動期貨黑色系整體拉漲，鋼鐵股走強。但從基本面來看，建材自上周產量庫存雙增，繼續累庫壓力逐步顯現，市場反饋貨源充足，且南下資源逐步到貨，華南市場跌幅明顯。不銹鋼管庫存仍處于低位，且市場部分規格依舊缺貨。